香飄飄沖刺IPO：一杯奶茶如何年營收24億元？

日前，香飄飄在證監會網站披露了最新版招股說明書。招股書顯示，2016年香飄飄實現營業收入23.89億元，凈利潤2.66億元。

香飄飄創始人蔣建琪系草根出身，創辦香飄飄之前他走過街、串過巷、賣過糕點、賣過冰棍，2004年機緣巧合下研發出香飄飄，并一路過關斬將成為中國的“杯裝奶茶之父”，占領全國近60％的杯裝奶茶市場。

目前蔣建琪、陸家華夫婦合計控制香飄飄83.25%股權，本次發行完成后,蔣建琪、陸家華夫婦仍對公司擁有控股權。

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1964年底，蔣建琪出生于浙江湖州南潯。這里是中國近現代史上富庶的江南古鎮，從明萬歷年間開始，當地就有不少商賈巨富，經商氛圍濃郁。而蔣建琪自小聽的就是生意經，因此大專畢業后被分配到鐵路局上班的他倍感不適。

隔三差五，蔣建琪便跑回南潯老家給弟弟在當地搞的小食品廠幫忙。這個廠主營糕點，產品出爐后他和弟弟便捧著貨到鎮上挨家挨戶詢問，一個春節下來兩人掙了一萬多塊錢，這讓蔣建琪堅定地辭去了“鐵飯碗”。

很快，蔣建琪發現做糕點生意有問題，行業內所有人都在用代銷制，即讓經銷商賣貨，賣不掉的還回來，生產與渠道兩個環節不能相互制約，造成大量成本浪費，逼得有些廠商把余貨放到冷庫第二年繼續賣。“想出代銷這個模式的一定是個混蛋。”蔣建琪自此對代銷制深惡痛疾。

1986年，蔣建琪另起爐灶做了自己的食品廠，主營棒棒冰。當時《射雕英雄傳》熱播，蔣建琪應景為公司取名“老頑童”，也即香飄飄的前身。

如果故事截止到這里，蔣建琪可能會一直過著“小富即安”的生活。但一年幾百萬元的利潤并沒有讓蔣建琪滿足，反而讓他越發焦慮：棒棒冰是典型的淡旺季產品，一到寒冷季節銷量便驟降，公司迫切需要開發新的產品，但開發什么，他也不知道。不過，蔣建琪唯一確定的是，一定要開發喝的東西，因為在他的認知里，喝的東西比吃的銷量大。

時至2004年，蔣建琪在街上閑逛時看到不少人在街頭奶茶店門口排隊。大惑不解的蔣建琪也去買了一杯，一杯奶茶下肚，蔣建琪突發奇想，為什么不把街頭的奶茶店進行方便化、品牌化？于是他立刻回去帶隊鼓搗奶茶。今天看來，這個靈機一動似乎有些輕率，不過蔣建琪對此有過更商業化的總結：一個地方只要排長隊就一定存在供需失衡，就一定有創新的可能、商機的存在。

香飄飄開啟杯裝奶茶市場前，奶茶市場主要經歷過兩個經營階段：港式奶茶及臺式奶茶為代表的連鎖經營、立頓的奶茶產品工業化生產經營。

但奶茶行業有個難點：珍珠的主要成分為淀粉，放入水中容易軟掉，火候難以掌握。既然不好做，干嗎非盯著珍珠呢。但蔣建琪覺得不加料又覺得少了點什么，后來其用椰果條替代珍珠，算是對當時市場上珍珠奶茶的又一次小創新。

產品鼓搗出來，蔣建琪并沒有急著在全國市場投放，而是在溫州、福州、無錫、蘇州四個城市，每個城市選取一座大學、一個中學、一個標超、一個賣場進行試銷。公司內部人員專門追蹤學校和超市每天的銷售情況，每個月畫成圖表。這個做法得益于蔣建琪做小飲料出身，他喜歡在學校試銷，“超市賣場需要一段時間接受，換作學校，也許早就賣斷貨了。”

半年測試下來，蔣建琪認為這是很有潛力的商品。

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2005年，名為“香飄飄”的奶茶在全國糖酒會上正式問世。此前經銷商們從未見過杯裝奶茶，蔣健琪不得不采取極為“混蛋”的代銷制。而后，香飄飄很快恢復經銷制。

消費品牌在中國從來不缺乏后來者。這次糖酒會之后，浙江大好大集團很快推出了自有奶茶品牌“香約”，喜之郎集團推出了“喜之郎CC奶茶”，也即后來一度與香飄飄兩分天下的“優樂美”奶茶。當然，杯裝奶茶市場也有聯合利華推出的“立頓”奶茶與上述三家并列該市場的主要玩家。同時市場中還存在部分規模較小的市場參與者,其知名度較上述四家品牌知名度低,靠低成本、低售價為競爭手段占領部分市場。

不過，在一場場持久戰之后，市場格局逐漸明朗。創業家&i黑馬查詢招股書發現，2014 年至 2016 年香飄飄在杯裝奶茶市場的占有率分別為57.00%、56.40%以及 59.50%，位居杯裝奶茶細分市場第一 ,且市場占有率呈逐年上升趨勢。

蔣建琪是如何選對產品并打贏這場戰役的？在早年的一次演講中，他曾做過總結：

第一，選擇一個有潛力的，最好是開創性的產品。因為開創性的產品能讓你成為新領域的第一，而產品有沒有潛力的首要條件是，經營者不能憑感覺拍腦袋做事，必須投入局部市場進行試銷，由市場說了算。蔣建琪認為做產品不能急于求成，最好花一個完整的年度，了解什么季節、什么溫度對產品有什么影響。

第二，試銷時要像鬼子悄悄進村，盡量不要引起食品巨頭的注意。這個時期創業企業非常弱小，一旦被哪個巨頭注意到，往往被他們扼死在搖籃中。河北小洋人妙戀被娃哈哈的營養快線打壓就是一個典型的案例。

第三，賦予產品一個好名字。

第四，產品一旦進入全國市場銷售，廣告宣傳要迅速跟進。市場的競爭不只是產品品質的競爭，更是認知的競爭。千萬不要相信飲料公司，也不要完全相信自己市場的免費測試。

第五，媒體宣傳時，盡量把產品名稱和品牌名稱結合起來。比如喝奶茶不說喝奶茶，說喝香飄飄，這是做媒體宣傳的目的。但有一點，不要讓廣告承載太多東西，只要讓消費者記住這個產品到底是什么東西，廣告就成功了。

某種程度上說，香飄飄的發展的確得益于“狂轟濫炸”的廣告效應。

早在起步之初，香飄飄還沒有鋪完全國市場，甚至超市里還沒有鋪貨時，蔣建琪就開始打廣告。在他看來，作為企業老板一定要探究自己的產品是長線還是短線，長線產品尤其是容易被模仿的產品，宣傳就一定要迅速跟進，一定要搶先進入消費者的腦海。

經過查詢招股書發現，自2012年開始，香飄飄的廣告費用一直維持在3億元左右。2014-2016年，香飄飄廣告費用合計金額達9.45億元。

持續廣告投入帶來的結果是，香飄飄銷售額從2005年的數千萬元一路飆升至2017年的23.89億元，每年賣出的產品，也從可“繞地球一圈”，變成可繞地球三圈。

去年底，在接受媒體采訪時，蔣建琪表示：“營銷費用是有點大，但我們這個營銷費用在行業內不算大。”他認為，香飄飄的廣告投放策略正在變化，電視媒體未來還會投，但會投得更高效，未來資源會更多轉到互聯網媒體等方面。

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創業家&i黑馬認為，香飄飄快速崛起的一個殺手锏是它的銷售體系。

這個體系的核心是擁有1000人左右銷售團隊的銷售部。“這個部門設置的層級包括執行總經理、大區銷售總監、省區經理、高級經理、客戶經理以及業務代表。香飄飄實行以省區經理為中心的責任制，在全國范圍內容劃分銷售大區，指定區域經銷商，由地區客戶經理對經銷商進行指導、維護與監督，共同開拓及維護終端銷售渠道，收集并反饋終端銷售情況與數據。”

而其銷售渠道主要分為三類：

一、經銷渠道。目前該渠道是香飄飄主要的渠道，經銷商采購公司產品后，大部分銷售給分銷商，再由分銷商向終端渠道銷售。創業家&i黑馬查詢招股書發現，截止2016年末，其經銷商數量達到了1004個，完成了全國銷售渠道的布局。在過去三年，經銷商渠道的銷售收入在整體銷售占比中均超過99%。

對于香飄飄賴以生存的經銷商如何選擇，蔣建琪也有自己的觀點：每個地區不一定找當地最大的經銷商合作，因為最大的經銷商不一定聽話，只找最合適的。但什么是最合適的呢？比如配送能力足夠強大，下面的分銷渠道也不錯，手里產品又不多，對香飄飄的信心又很足的。“這種經銷商，在交流的時候能夠看得出來，跟他一談，他兩眼放光。找經銷商就跟找對象一樣，要慎重，找錯一個至少影響一年。”蔣健琪在接受某媒體采訪時曾表示。

而香飄飄對于經銷商管理策略主要體現在五個方面：市場布局與渠道覆蓋、經銷商的考核管理、區域市場管理、經銷價格管理、經銷商的庫存管理。其中值得一提的是經銷商的庫存管理，香飄飄會結合經銷商的銷售預期，幫助其設定安全的庫存范圍，一般介于經銷商向其下游銷售14-23天的銷售量。香飄飄會對達到安全庫存上限的經銷商的采購進行提醒，對低于安全庫存下限的經銷商也會進行預警提醒。經銷商則需每天通過企業信息交互平臺向香飄飄提供其向下游的銷售量，每周提報一次庫存量。

二、直供（代銷）終端渠道。香飄飄曾嘗試直供終端蘇果超市，但在2013年底徹底終止直供終端模式。

三、電商渠道。2014年開始，香飄飄也在嘗試大力發展電商渠道。目前其已經布局了天貓、京東、一號店等電商平臺進行自營；一邊也在心雅、天翌電子、天貓超市、 京東超市等進行寄售代銷。不過蔣建琪顯然志不在此，2014至2016年度，其電商銷售占比僅為0.08%、0.38%、0.76%。

“電商本身僅僅是一個渠道，千萬不要把電商看得太重。倒是一個企業互聯網的思維、互聯網的營銷方式一定要抓住。”2016年蔣建琪在接受媒體采訪時曾如是表示。

香飄飄的銷售體系也讓它生產把控上游刃有余。香飄飄自稱，堅持“以銷定產”的生產模式，即根據客戶經理及經銷商共同制定的下年度及月度銷售計劃，制定下年度生產計劃，并根據經銷商訂單調整生產計劃。

具體來說，經銷商于每月20日之前與公司客戶經理確認下月度要貨計劃，填寫《客戶下月度要貨計劃表》。經銷商于每月6日、16日、26日根據需求下達具體訂單，香飄飄接到訂單后組織生產。一般接到訂單后淡季生產周期為2-4天，旺季生產周期為7-12天。

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招股書顯示，香飄飄擬于上交所發行不低于4001萬股，計劃募集資金7.48億元，用于液體奶茶建設項目及杯裝奶茶自動化生產線建設項目。

其直接目的是在擴大自有業務外，謀求液態奶茶市場，為其在奶茶市場的競爭中新增一個支點。本次募資項目達產后,香飄飄每年將新增杯裝奶茶產能14.54萬噸, 新增液體奶茶產能10.36萬噸。招股書還顯示，2014-2016年香飄飄公司產能分別為15.40萬噸、15.83萬噸和15.83萬噸，產能利用率分別為86.90%、74.20%和87.30%。

香飄飄為何要持續擴大產能？官方給出的解釋是：在每年銷售旺季，各生產基地均超負荷進行生產，產能利用率超過100%，產能瓶頸凸顯。

不過，液態奶茶市場并非空白市場。2007年,麒麟控股株式會社瓶裝“午后紅茶奶茶” (現名“午后奶茶”)率先上市；同年娃哈哈“呦呦奶茶”開始切入市場；2009年統一推出阿薩姆奶茶。根據統一企業2016年中期報告，其在液體奶茶市場的份額超過 71.1%，康師傅、麒麟、娃哈哈、三得利等行業巨頭均是該市場的主要玩家。

于香飄飄而言，蔣建琪如何在這個已被巨頭瓜分天下的市場搶得一杯羹，是一個待解的命題。

“如果要去質疑未來、質疑明天，那就想想多年前的香飄飄，還有多年前的自己。”蔣建琪曾如是說。

* 本文轉載自創業家（ID：chuangyejia），記者王亞奇